二次衰退如何影响黄金？

出现二次衰退的可能性有多少？

就这一问题，我们听到的所有评论几乎都给出了相同的答案：“是的，二次衰退出现的可能性增加了，但是依然有可能不会出现。”我们感觉到这些答案里面似乎含着利己主义。如果有人说第二轮冲击波将到来或是有消息确认已经开始出现，那么市场将会出现巨大的慌乱。尽管有能力及时地传播消息，我们也不得不等一个月才能得到可靠的数据证实事情是否就是如此。
另一方面，衰退或不景气已经成为了一种心态。如果消费者认认为衰退即将到来，那么衰退就会到来，并且那时消费者的心态是这样的。他在储蓄因为如果他不削减负债并且存钱的话，那么他将成为受害人。难怪看到邻居被驱逐出去会激起节约的习惯。这就是消费者现在做的事情。他们不在消费。这成为一场金融残冬，并且我们相信消费者的这种心态正在引起另一场衰退。确信这对黄金来讲是坏消息吗？

全球经济正在发生怎样的变化?

由于我们现在生活在全球化的经济中，各国经济形势深深地影响着全球经济，尤其是美国的经济。从作为一个并不需要在美国进行投资的外国投资者的角度看，你会怎么做呢？中国已在那里，并且是这么做的：
美国财政部数据表明：在过去的一年，中国已经减持美国国债大约一千亿美元，现在持有八千四百四十亿美元的美国国债。在过去的两年内，包括中国，日本，英国[中东石油美元]在内的主要顺差国都在小心谨慎地减少持有的美国国债。八月份，这些国家购买的美国国债创下了今年的最小值。

随着中国继续抑制人民币升值，中国正在扩大购买的外国国债的种类，购买了创纪录的日本，韩国，泰国以及拉美国家的国债，以代替购买的美国国债。中国还通过伦敦储金银行大量购买黄金，废弃的矿石或是直接从位于阿拉斯加的艾伦科尔矿工那里购买。持有的过多的美元同样将用于购买更多的硬资产，例如石油和煤的战略储备，以及工业用金属。国有企业在尽量收购位于非洲和中亚的天然气储量，加拿大的含油砂或者圭亚那的木材。
当然各个国家和机构为使持有的美元多样化进行了相当多地活动，在这里由于篇幅所限不能详述。但是所有这些都将导致美元持有的下降。麻烦是太多依赖美元的货币将设法随着美元一起倒下，以便保护它们之间的贸易关系（看看日元）。汇率下降将不会很明显，但是美元购买力的下降将会很明显。我们谈到这点时并不是在说汇率发生了变化。汇率的变化将给当前以美元为基础的货币体系带来结构性的变革。

那又怎样呢？

想想美国会步日本的后尘吗？通货紧缩绝不是靠消费者驱动的美国经济的选择。我们认为伯南克为美国经济选择的道路必须坚定不移地走下去。今天，他重申已经做好准备，打击可能出现的通货紧缩。量化宽松将带来通货膨胀。相对于通货紧缩，通货膨胀是可以接受的选择， 因为通货膨胀比紧缩更容易治疗。但是美国政府极有可能翘首以待，直到出现通货紧缩才开始行动，那么刺激规模将会十分庞大，随之而来的通货膨胀也会很严重。这一前景使人们对美元和其他货币的价值产生了巨大的怀疑。
美国货币当局将会把美国的利益置于其他任何利益之上，所以不要期待全球能够制定一个应对通货紧缩的协同政策。每个国家都会为自己着想。
和现在的做法一样，顺差国会采取上面介绍的防御性措施。但是这需要几周的时间才能被接受。所以现在是采取行动的时间了。

那么黄金呢？

当前的情形对黄金而言再好不过了。黄金证明有能力在通货紧缩，充满不确定性以及恐惧的的时候表现良好。从全球来看，黄金在世界各地都是可以自由流动的。它也是在全球都被接受的现金。不仅如此，它还是货币贬值或量化宽松导致货币贬值的有效对冲。