S&P500 走向100点?并非你想象中的那么荒谬

是的，我们都知道事情在变好之前往往会先变坏。你们以前肯定也听说过这句话。今天，我们在这里谈论的是全球经济放缓，欧盟危机演变成全球性的危机等议题。 所以，人们心中最大的疑问是，它究竟会有多糟？将会跌至何种低谷？ 可以说，它会比多数人想象的更低，即使我们只看一下技术层面和基本层面的信息。 一些技术层面和基本层面的长远证据表明：这次衰退只是一个更长时期衰退的一部分。以下所述并非在做结论，而仅仅是关于市场走向和趋势分析的起点。 一些技术层面的证据 图表1显示了从2011年五月最高点起，已有接近20%的跌幅，这形成了一个较低的顶部，在2000年（A)和2007年（B)的高点形成熊市的双顶。 要点： 1.我们从指数跌破1200-1144的重要支撑中更加确认这是一个长期的衰退，这些支撑位包括： • 50%的黄金分割线（没有在图上显示以确保图像不致凌乱) • 20（黄色），50（红色），100（紫色）和200（粉红色）月度EMA(指数平均线）。 这些月度EMA应该提供有力的支撑，黄金切割线所形成的上升趋势已经形成了6年。这些是重要的长期支撑位。 一个有效的熊市双顶的反转趋势会出现一个长期的上升趋势。我们对此也有了解。

这一60多年的图像显示了2000-2007年的显著的双顶形态，它与先前的顶部相比是那么突出。

这 里开始是真正可怕的地方。根据头肩形的经验法则，潜在的回调的幅度会是从顶部到颈部线的两倍。高点（图表1中的A和B）在1500点左右，颈部线在800 点左右，一个700点或46%的跌幅！另一个从颈部线的800点位置的700点的跌幅会使S&P 500指数到达100点，一个93%的跌幅！

不过很明显的，你不会以此来制定自己的长期的投资组合策略。

长期衰退周期的基本面信息

经 济历史书显示接下来的几年可能是“全球债务大循环”的惨淡期，即使决策者有出色的表现，全球经济还需要数年时间来恢复。如果他们失败了，那经济的衰退会成 为一次迫降，这时所有的恐慌性抛售会出现。如果他们在较长时期内都无法解决，我们会遇到一系列的衰退，每次衰退会伴随着损失和跌价抛售。如果那种情况发生 了的话，那么经过一些年，可能数十年，S&P跌倒100点（考虑通货膨胀的因素）并不是一件荒谬的事情。人们本性所引发的恐慌会导致过度的跌价抛 售。

考虑一个长期的下跌趋势：

1. 主要经济体的人口统计数据：如果我们考虑美国和其它发达国家的人口统计数据我们会发现风险资产的下跌趋势，这些国家正在人口老龄化。这意味着一个更小比例 的人口来购买资产提高价格而更大比例的人口会卖掉资产来获取现金来为退休或半退休提供资金。由于投资人口的下降和退休人口的增长所引起的危险在日本尤为严 重，在这里25%的人口超过65岁。考虑：

• 日本有发达国家中最高的债务/GDP比率，大约是200%

• 然而，由于足够的国内需求，它的10年期国债的利息只有1%。

• 即使有这么低的一个债务成本，日本的债务费用占了其国家预算的25%。这还不算地方性的债务。

• 日本的人口定时炸弹决定了它何时，而不是是否,会在国际市场上以更高的利息来出售债券。即使它的10年期债券的利息只有2%（美国10年期债券的利息是3%),也会使它的债务成本占国家预算的50%以上，这将引起世界第三大经济体的崩溃。

这些都不是最新的问题。日本的衰退早已被广泛关注，但就像欧洲的债务危机一样，目前还没有解决的方法。

2.欧洲衰退的真正威胁会在接下来的几年发生，也可能几个月或几星期来临，这一观点目前被人们所熟知。最近每个星期都会有一些欧洲即将崩溃的警告。我们现在看一个前几周IMF顾问Robert Shapiro对BBC记者说的一段话：

如果他们不能以一个使人信服的方式解决这次金融危机，我认为在2到3星期内我们会遭遇主权债务的崩溃，这会引起欧洲银行系统的崩溃。

我们这里讨论的并不是一个相对较小的比利时银行，我们讨论的是世界最大的银行，德国最大的银行，法国最大的银行，这将扩散到英国和全世界，因为全球的金融体系是相互关联的。在美国，英国，日本和全世界所有的重要银行之间都有业务往来。

在我看来这将成为比2008年危机更严重的一次危机……

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